|
Exchanges Rate
|
1.239
| ||||||
|
H股
|
港元價
|
人民幣價
|
A股
|
人民幣價
|
AH價差
|
AH%差
| |
|
浙江世寶
|
1057
|
4.370
|
3.527
|
深002703
|
19.680
|
16.153
|
458.05
|
|
山東墨龍
|
568
|
2.580
|
2.082
|
深002490
|
8.450
|
6.368
|
305.85
|
|
洛陽玻璃股份
|
1108
|
2.440
|
1.969
|
滬600876
|
7.020
|
5.051
|
256.51
|
|
東北電氣
|
42
|
1.010
|
0.815
|
深000585
|
2.280
|
1.465
|
179.73
|
|
重慶鋼鐵股份
|
1053
|
1.100
|
0.888
|
滬601005
|
2.250
|
1.362
|
153.46
|
|
南京熊貓電子股份
|
553
|
4.600
|
3.712
|
滬600775
|
9.380
|
5.668
|
152.68
|
|
京城機電股份
|
187
|
2.850
|
2.300
|
滬600860
|
5.520
|
3.220
|
140.01
|
|
昆明機床
|
300
|
2.240
|
1.808
|
滬600806
|
4.220
|
2.412
|
133.45
|
|
山東新華製藥股份
|
719
|
2.860
|
2.308
|
深000756
|
5.340
|
3.032
|
131.37
|
|
天津創業環保股份
|
1065
|
4.230
|
3.414
|
滬600874
|
7.770
|
4.356
|
127.62
|
|
上海石油化工股份
|
338
|
1.990
|
1.606
|
滬600688
|
3.390
|
1.784
|
111.09
|
|
洛陽鉬業
|
3993
|
3.570
|
2.881
|
滬603993
|
6.080
|
3.199
|
111.04
|
|
第一拖拉機股份
|
38
|
4.540
|
3.664
|
滬601038
|
7.300
|
3.636
|
99.25
|
|
儀征化纖股份
|
1033
|
1.770
|
1.428
|
滬600871
|
2.780
|
1.352
|
94.62
|
|
經緯紡織機械股份
|
350
|
6.780
|
5.471
|
深000666
|
9.970
|
4.499
|
82.22
|
|
北京北辰實業股份
|
588
|
1.760
|
1.420
|
滬601588
|
2.550
|
1.130
|
79.54
|
|
大連港
|
2880
|
1.720
|
1.388
|
滬601880
|
2.390
|
1.002
|
72.19
|
|
晨鳴紙業
|
1812
|
3.080
|
2.486
|
深000488
|
4.230
|
1.744
|
70.18
|
|
紫金礦業
|
2899
|
1.700
|
1.372
|
滬601899
|
2.180
|
0.808
|
58.90
|
|
上海電氣
|
2727
|
2.880
|
2.324
|
滬601727
|
3.630
|
1.306
|
56.19
|
|
廣州廣船國際股份
|
317
|
13.728
|
11.078
|
滬600685
|
17.140
|
6.062
|
54.71
|
|
東江環保
|
895
|
30.700
|
24.775
|
深002672
|
38.110
|
13.335
|
53.83
|
|
四川成渝高速公路
|
107
|
2.340
|
1.888
|
滬601107
|
2.730
|
0.842
|
44.57
|
|
比亞迪股份
|
1211
|
38.350
|
30.948
|
深002594
|
44.690
|
13.742
|
44.40
|
|
大唐發電
|
991
|
3.080
|
2.486
|
滬601991
|
3.520
|
1.034
|
41.62
|
|
中國中冶
|
1618
|
1.520
|
1.227
|
滬601618
|
1.700
|
0.473
|
38.59
|
|
中海集運
|
2866
|
1.880
|
1.517
|
滬601866
|
2.100
|
0.583
|
38.42
|
|
兗州煤業股份
|
1171
|
6.130
|
4.947
|
滬600188
|
6.840
|
1.893
|
38.27
|
|
鄭煤機
|
564
|
4.560
|
3.680
|
滬601717
|
4.950
|
1.270
|
34.51
|
|
中國鋁業
|
2600
|
2.820
|
2.276
|
滬601600
|
2.980
|
0.704
|
30.95
|
|
金隅股份
|
2009
|
5.260
|
4.245
|
滬601992
|
5.500
|
1.255
|
29.57
|
|
金風科技
|
2208
|
8.800
|
7.102
|
深002202
|
9.170
|
2.068
|
29.13
|
|
白雲山
|
874
|
23.550
|
19.005
|
滬600332
|
24.480
|
5.475
|
28.81
|
|
麗珠醫藥
|
1513
|
44.900
|
36.234
|
深000513
|
45.980
|
9.746
|
26.90
|
|
中國南方航空股份
|
1055
|
2.250
|
1.816
|
滬600029
|
2.290
|
0.474
|
26.12
|
|
中國遠洋
|
1919
|
3.040
|
2.453
|
滬601919
|
2.990
|
0.537
|
21.88
|
|
中國東方航空股份
|
670
|
2.350
|
1.896
|
滬600115
|
2.310
|
0.414
|
21.81
|
|
海信科龍
|
921
|
9.280
|
7.489
|
深000921
|
9.020
|
1.531
|
20.44
|
|
馬鞍山鋼鐵股份
|
323
|
1.600
|
1.291
|
滬600808
|
1.550
|
0.259
|
20.04
|
|
中信銀行
|
998
|
4.600
|
3.712
|
滬601998
|
4.350
|
0.638
|
17.18
|
|
深圳高速公路股份
|
548
|
3.760
|
3.034
|
滬600548
|
3.550
|
0.516
|
16.99
|
|
江西銅業股份
|
358
|
12.800
|
10.330
|
滬600362
|
12.010
|
1.680
|
16.27
|
|
中海發展股份
|
1138
|
4.340
|
3.502
|
滬600026
|
3.980
|
0.478
|
13.64
|
|
安徽皖通高速公路
|
995
|
4.750
|
3.833
|
滬600012
|
4.350
|
0.517
|
13.48
|
|
中煤能源
|
1898
|
4.370
|
3.527
|
滬601898
|
4.000
|
0.473
|
13.42
|
|
東方電氣
|
1072
|
12.600
|
10.168
|
滬600875
|
11.510
|
1.342
|
13.20
|
|
民生銀行
|
1988
|
8.130
|
6.561
|
滬600016
|
7.400
|
0.839
|
12.79
|
|
廣汽集團
|
2238
|
8.040
|
6.488
|
滬601238
|
7.230
|
0.742
|
11.43
|
|
長城汽車
|
2333
|
32.050
|
25.864
|
滬601633
|
28.200
|
2.336
|
9.03
|
|
廣深鐵路股份
|
525
|
2.850
|
2.300
|
滬601333
|
2.500
|
0.200
|
8.70
|
|
中聯重科
|
1157
|
5.150
|
4.156
|
深000157
|
4.490
|
0.334
|
8.04
|
|
中興通訊
|
763
|
14.980
|
12.089
|
深000063
|
12.870
|
0.781
|
6.46
|
|
中集集團
|
2039
|
14.420
|
11.637
|
深000039
|
12.300
|
0.663
|
5.70
|
|
中國北車
|
6199
|
5.180
|
4.180
|
滬601299
|
4.350
|
0.170
|
4.06
|
|
中海油田服務
|
2883
|
19.780
|
15.962
|
滬601808
|
16.590
|
0.628
|
3.93
|
|
新華保險
|
1336
|
24.100
|
19.449
|
滬601336
|
20.110
|
0.661
|
3.40
|
|
中國石油股份
|
857
|
9.310
|
7.513
|
滬601857
|
7.650
|
0.137
|
1.82
|
|
上海醫藥
|
2607
|
14.740
|
11.895
|
滬601607
|
12.010
|
0.115
|
0.97
|
|
海通證券
|
6837
|
11.380
|
9.184
|
滬600837
|
9.100
|
(0.084)
|
(0.91)
|
|
華電國際電力股份
|
1071
|
4.170
|
3.365
|
滬600027
|
3.220
|
(0.145)
|
(4.31)
|
|
中國銀行
|
3988
|
3.700
|
2.986
|
滬601988
|
2.720
|
(0.266)
|
(8.91)
|
|
中國國航
|
753
|
4.430
|
3.575
|
滬601111
|
3.250
|
(0.325)
|
(9.09)
|
|
交通銀行
|
3328
|
5.230
|
4.221
|
滬601328
|
3.800
|
(0.421)
|
(9.97)
|
|
中國石油化工股份
|
386
|
7.080
|
5.714
|
滬600028
|
5.040
|
(0.674)
|
(11.79)
|
|
中國南車
|
1766
|
5.880
|
4.745
|
滬601766
|
4.170
|
(0.575)
|
(12.12)
|
|
中國中鐵
|
390
|
3.610
|
2.913
|
滬601390
|
2.550
|
(0.363)
|
(12.47)
|
|
中國光大銀行
|
6818
|
3.490
|
2.816
|
滬601818
|
2.460
|
(0.356)
|
(12.66)
|
|
中國交通建設
|
1800
|
5.260
|
4.245
|
滬601800
|
3.680
|
(0.565)
|
(13.31)
|
|
建設銀行
|
939
|
5.780
|
4.664
|
滬601939
|
4.020
|
(0.644)
|
(13.82)
|
|
農業銀行
|
1288
|
3.580
|
2.889
|
滬601288
|
2.480
|
(0.409)
|
(14.16)
|
|
工商銀行
|
1398
|
5.160
|
4.164
|
滬601398
|
3.570
|
(0.594)
|
(14.27)
|
|
招商銀行
|
3968
|
14.660
|
11.831
|
滬600036
|
10.100
|
(1.731)
|
(14.63)
|
|
華能國際電力股份
|
902
|
8.110
|
6.545
|
滬600011
|
5.550
|
(0.995)
|
(15.20)
|
|
中信証券
|
6030
|
16.460
|
13.283
|
滬600030
|
11.260
|
(2.023)
|
(15.23)
|
|
青島啤酒股份
|
168
|
61.500
|
49.631
|
滬600600
|
41.580
|
(8.051)
|
(16.22)
|
|
復星醫藥
|
2196
|
28.800
|
23.242
|
滬600196
|
19.420
|
(3.822)
|
(16.44)
|
|
中國神華
|
1088
|
21.500
|
17.351
|
滬601088
|
14.240
|
(3.111)
|
(17.93)
|
|
中國鐵建
|
1186
|
6.720
|
5.423
|
滬601186
|
4.440
|
(0.983)
|
(18.13)
|
|
中國人壽
|
2628
|
21.050
|
16.987
|
滬601628
|
13.880
|
(3.107)
|
(18.29)
|
|
中國平安
|
2318
|
59.900
|
48.339
|
滬601318
|
39.320
|
(9.019)
|
(18.66)
|
|
中國太保
|
2601
|
26.000
|
20.982
|
滬601601
|
16.670
|
(4.312)
|
(20.55)
|
|
江蘇寧滬高速公路
|
177
|
9.270
|
7.481
|
滬600377
|
5.700
|
(1.781)
|
(23.81)
|
|
鞍鋼股份
|
347
|
4.590
|
3.704
|
深000898
|
2.800
|
(0.904)
|
(24.41)
|
|
濰柴動力
|
2338
|
28.800
|
23.242
|
深000338
|
17.530
|
(5.712)
|
(24.57)
|
|
安徽海螺水泥股份
|
914
|
28.750
|
23.201
|
滬600585
|
16.250
|
(6.951)
|
(29.96)
|
下圖為恆生A-H股溢價指數，現時低於100，即H股普遍貴過A股。類似這種同股同權不同價的現象在很多新興市場上都出現過，並且被很多學者研究過。一般認為，國內的投資者較易受情緒影響，他們樂觀時，A 股便被高估，他們悲觀時，A股便被低估，造成差價的起落。
下圖為建設銀行過去7年的A股及H股人民幣報價，已計及當年的人民幣兌港元匯價。
從上圖，完全看不到任何固定價差模式。看來，巿場的情緒主宰一切。不過，價差已在收窄中。
我看一眾息率高的內銀股，A股方面平得合理。過去數年國內的銀行存款產品，大多已提供3%或以上的息率作回報，因此股票巿場並不特別吸引，再加上各類法規，使得A股巿場尤如死水，A股價格自然高不了。相反，過去數年香港的銀行存款產品，大多只提供<1%的息率作回報，因此息率較高的一眾內銀股，自然有一定捧場客。使得H股價格越搶越高。在未來互聯互通的安排下，兩者的差價會再收窄。以建行及中行為例，撇除潛在壞賬等壞消息，最終應以A股價格回升來達致兩者價格靠攏。再加上現時股息稅對A股持有者較有利，如果有渠道，我都非常有興趣轉買A股的內銀股。
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