期權金、內在值、時間值及其與股價之間的關係

期權金是買方於購買期權時所付出的金額，亦是賣方沽出期權時所收取的金額。

期權金 ＝ 內在值 ＋ 時間值（時間值又名外在值或風險溢價，內含波幅因素）

內在值＝行使價與股票市價之差

時間值受（i）距期權到期日剩餘日數、（ii）正股波幅；及（iii）無風險連續複息折現利率（e.g. 30年國債息率）

價外期權（Out-of-the-Money Option, OTM）

• 對於認購期權而言：即行使價＞股票市價
• 對於認沽期權而言：即行使價＜股票市價
• 內在值＝0
• 期權金只蘊含時間值。期權越價外，時間值越少。

平價／等價期權（At-the-Money Option, ATM）

• 行使價＝股票市價
• 內在值＝0
• 期權金只蘊含時間值。時間值於期權為等價時最高。

價內期權（In-the-Money Option, ITM）

• 對於認購期權而言：即行使價＜股票市價
• 對於認沽期權而言：即行使價＞股票市價
• 內在值＝行使價與股票市價之差
• 期權金蘊含內在值及時間值，期權金會較價外或等價期權高。
• 期權越價內，內在值越高，但時間值越少，總體而言，由於內在值激增關係，期權價值亦會越高。

期權金、內在值及時間值與股價之間的關係

以下兩圖分別顯示於2005年4月29日，匯豐控股於2005年5月份到期，行使價$125的認購及認沽期權的期權金（藍色線）、內在值（黃色線）及時間值（橙色線）與市價（Ｘ-軸）之間的關係。
設當天匯豐控股的收市價為125元、波幅率11%及無風險年利率為4%，期內沒有除息因素。

認購期權

 

 

當股價低於／等於行使價時（即價外／等價），內在值＝0，期權價格＝時間值。

當股價高於行使價時（即價內），內在值＝股價與行使價之差，而期權金＝內在值＋時間值。

當期權越價外／價內，時間值越低。時間值於等價時最高。

 

認沽期權

 

 

當股價高於／等於行使價時（即價外／等價），內在值＝0，期權價格＝時間值。

當股價低於行使價時（即價內），內在值＝股價與行使價之差，而期權金＝內在值＋時間值。

當期權越價外／價內，時間值越低，時間值於等價時最高。

 
認購期權的期權金，亦較相同條件下（行使價及月份）的認沽期權的期權金高。