沽出認購期權者（short call）的最大風險，莫過於做倉後股價不斷上升。最終需要動用龐大金額從巿場上買回認舊期權平倉止蝕。巿價與行使價之差將會是你的損失。損失可能很大。 如遇上連續數年大牛市，概念股長升長有，即使用上「無限復活」，損失仍然會很巨大。不過也不會如一般坊間所說的無限大，因為股價斷估也不會升至無限大。
筆者只會沽出全備兌的認購期權，即手上有多少貨，就沽出多少張認購期權合約。絕不會做空頭倉（Short Naked Call）。即使認購期權因股價上升而變成價內，大不了，交貨了斷。即使期權最終被行使，我也不會有任何損失。因為行使價是自己揀的，是自己一早便認為賣得過的價錢。現在即使巿價高於行使價，也不應因為賺少了而自覺有所損失。贏少了也是贏啊。贏少了不可當輸！
真實個案：
筆者曾於恒生銀行還是~$100時，沽出行使價為$100的 HSB認購期權，收取每股0.88元的期權金。及後 HSB股價不斷上升，筆者不斷轉倉來迴避行使，期間股息照收，但期權按金亦不斷上升。及後 HSB 升至 ~$150，該認購期權已升值至每股 $49.65。期權按金亦升至每張合約$6500。以筆者當日所做的100張合約計。帳面損失達487K，而按金亦需650K。要不是筆者作的是全備兌短倉，能交貨了斷， 恐怕會引致巨大損失。還要不斷為此龐大的按金付出沉重的機會成本代價。
有人會問「這不是變相賺少了50萬麼？」對呀！如果我沒有做 Short Call，而又能有耐性地等到恒生升至$150才沽出的話，我的而且確可以賺多50萬。不過，我又怎能預視股價會不斷上升呢？如閣下有此本事，大可直接買權或窩輪，以賺取巨額利潤了。
有人又會說：哎！都叫你長揸優質股，好過買買賣賣，做甚麼權倉啦！你看，到頭來反而賺少了。對呀！在過去牛巿的年頭，Short Call 在大多的情況下，反而會減少自己的利潤。不過，我自問當時的看法是股價會向下走的，我又怎能違背自己的看法而呆坐不動呢？即使我不沽出認購期權，或許我亦會直接將股票於巿場沽售，結果又不是一樣？況且，沽出認購期權又可增加持有股票的回報，何樂而不為呢？在牛巿時，只要選擇較價外的行使價便可以了。即使被行使亦沒有甚麼大不了，贏少了也是贏啊！
常見問題：
問：我的平均入貨價是Ｘ，而巿價Ｙ較入貨價低出很多，還可沽出認購期權麼？又應怎樣選擇行使價？
答：Why Not ? 當然，在選擇行使價方面要小心了。選「Ｘ」的話，意義不大，因期權金理應少得可憐。選接近巿價Ｙ作為行使價的話，若最終股價反彈，認購期權被行使的話，豈不巿要實現股票減值的損失？無法了，在選擇行使價時，選一個細於Ｘ，又大於Ｙ的值，總之被行使的機會不大，而回報亦不低至可憐的值便是了。針是沒有兩頭利的。
例子：我的#941平均入貨價為$112.4，過去一年大多時間都是選80/82.5作為認購期權的行使價。採取且戰且走的方法，不斷走位便是了。索性不做倉的話固然最安全，但就連丁點額外收入也沒有了。
問：我的平均入貨價是Ｘ，而巿價Ｙ較入貨價低出很多。我可以沽出行使價接近Ｙ的認購期權，好讓他被行使時賣出，然後再沽出更低行使價的認沽期權，待股價再下跌時買回嗎？
答：技術上當然可行。不過，要是這樣的話，倒不如於接貨當天便即時在市場放售！？反正，都是要「實現股價的虧損」。這種操作，只會在股價再下跌時，才有著數。不過，如果股價不跌反升呢？
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