期權金的時間值耗損

等價期權

下圖顯示於2005年4月29日，匯豐控股於2005年5月份到期，行使價$125的認購／認沽期權的期權金（藍色線）及時間值（橙色線）與期權到期剩餘日數（Ｘ-軸）之間的關係。由於當時內在值＝0，因此期權金＝時間值，令兩線重疊。
 
設當天匯豐控股的收市價為$125元、波幅率11%及無風險年利率為4%，期內沒有除息因素。
 

認購期權

 

 

認沽期權

 
從以上兩圖可見，期權剩餘日數越少，期權金（時間值）越少。對於等價期權而言，隨期權到期日臨近，時間值下跌得越急速。因此部份期權沽家，喜歡在期權臨近到期前的十數天才開出期權短倉，一來有充裕時間讓其窺準巿況，二來只消十數天便有可觀利潤。不過，若為價外期權，情況則不同了！

價外期權

 

下圖顯示於2005年4月29日，匯豐控股於2005年5月份到期，行使價$145的認購期權的期權金（藍色線）及時間值（橙色線）與期權到期剩餘日數（Ｘ軸）之間的關係。由於當時內在值＝0，因此期權金＝時間值，令兩線重疊。

設當天匯豐控股的收市價為$125元、波幅率11%及無風險年利率為4%，期內沒有除息因素。

 
從上圖可見，期權剩餘日數越少，期權金（時間值）越少。可是，與等價期權不同的是，價外期權的時間值耗損速度，會是開始時快，臨結尾時慢。背後意義是，若要做認購／認沽期權價外短倉，則應做較長的日子，例如兩至三個月長，然後當過了一至兩個月之後便平倉（已耗損了不少時間值），接著又再開之後兩至三個月長的短倉。如是者，在既安全的價位之下，又遠離結算日之時，便能賺取時間值。
不過，等價期權的期權金，當然比價外期權的期權金高啦！